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誰是下個康美:美克家居or西藏珠峰 碧水源or華映科技

來源:未知 編輯:admin 時間:2019-06-01 手機版

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證券市場紅周刊

長期以來,康美藥業一直是醫藥藍籌代表,大量機構和散戶長期重倉持有,然而其最新爆出的業績造假事實不僅帶來了股價大跌,且也讓眾多的長期價值投資者被“踐踏”套牢。康美藥業的造假特征為“存貸雙高”,然而這并不是康美所特有的,市場中還有其它公司也曾擁有過該特征。對于具有“存貸雙高”特征的公司而言,雖然并不能就此說明其就是財務造假,但很難保證其中沒有下一個“康美”公司的存在,就像本期文章中所提到美克家居、西藏珠峰、碧水源、華映科技,雖然他們身上所暴露的問題無法完美復制康美藥業,但其中所蘊含的風險仍是不能忽視的。

“眼見他起高樓,眼見他宴賓客,眼見他樓塌了。”曾經令A股市場諸多投資者趨之若鶩的康美藥業,轉眼間變成了“黑天鵝”,這只讓眾多基金、私募和普通投資者長期重倉的白馬股突然“爆雷”,讓資本市場上諸多的投資者受傷慘重。精煉馬克思他老人家話來說,利益足夠大的地方,就少不了敢于踐踏人間一切法律的資本。在魅力十足的A股市場中,像康美藥業這樣披著“畫皮”到處騙錢的企業肯定不是唯一,既有先驅者也有后來者。

康美藥業業績出現“爆雷”是早有跡象的,早在2018年10月其就被媒體質疑存在存貸雙高、大股東股票質押比例高和中藥材貿易毛利率高等疑點。為此,康美藥業也曾專門發布澄清公告,但在此后不久即遭到證監會調查。

或是發現苗頭不對,作為康美藥業的財報審核機構廣東正中珠江會計師事務所也隨即“明察秋毫”地對康美藥業2018年度財務報告出具了保留意見的審計報告,而康美藥業自己也緊急發布了關于前期會計差錯更正的公告,在2017年賬戶上近300億元的貨幣資金被“更正”沒了的同時,存貨、應收賬款、其他應收款等科目也多“更正”出不少。然而讓人遺憾的是,廣東正中珠江會計師事務所似乎對康美藥業2017年年報的審核沒那么“慧眼如炬”,所出具的竟然是標準審核意見報告。

根據證監會近期通報的情況來看,經初步調查,康美藥業虛增存款、收入造假、關聯方資金占用等情況已被坐實,后續的調查仍在繼續進行中。而經此一役,康美藥業股價也自2018年5月份最高時的28塊多的“山頂”一路下跌到目前4塊多水平,股票簡稱變成“ST康美(維權)”。

康美藥業的慘烈教訓是值得深思的,從其財務特征來看,“爆雷”之前就已經存在很多異常現象了,如公司一方面賬戶上有數百億閑置資金在“炫富”,另一方面則是不惜成本,大肆吃進銀行借款;為了融資,大股東還恨不得將手中股權質押到渣都不剩……而正是康美藥業的任性和敢于做假賬,不僅騙倒了大量“菜鳥”,即使“老鳥們”也是防不勝防,像中金、基金、大型私募等機構無不陷身其中。

一家康美藥業就已經令投資者“傷筋動骨”了,如何避免下一個“康美”就顯得至關重要。依據上市公司“存貸雙高”、“大股東抵押率高”等特征,記者提取了A股上市公司數據,在剔除特殊行業并進行一些指標篩選后發現,與康美藥業有著相似特征的公司并不在少數,如美克家居、西藏珠峰等,雖然其中大多數公司很可能是其發展壯大過程中暫時擁有的特征,但風險一旦積壓過大,則很難排除其中不會誕生第二個、第三個……甚至更多個“康美藥業”。

美克家居:產品暢銷,庫存大量積壓

美克家居有大筆資金躺在賬戶里“睡大覺”卻向各方大肆借款,甚至還占用募集資金做流動資金,這顯然很可疑。

如同康美藥業一樣,美克家居“存貸雙高”的特征也是十分明顯的。根據公司2018年財報,美克家居賬戶上的貨幣資金高達20.58億元,而其當年短期借款金額也有13.43億元,另外還有8.32億元的長期借款,短期和長期的銀行借款合計達21.75億元,超出了自己貨幣資金總額,這意味著其賬戶上的錢,全都是借來的。

問題在于,這20.58億元的貨幣資金對于美克家居到底算不算多呢?如果這些資金僅夠其一兩個月的成本花銷,要維系企業的生產經營就當然不算多了,但如果一時半會用不完,還躺在賬戶里“睡大覺”的話,則這幾十億的資金就不算少了。

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